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首富的美丽是乌龙茶,电子烟的光明前景也是乌龙茶?

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头像来源丨悦刻 官网

一周前,“中国电子烟的第一只股票” Fogcore Technology(著名的电子烟品牌悦刻的母公司)在美国股票市场上市。

电子烟最初因其有争议的效果而备受关注。上市之初,五鑫科技的股价飙升了104%,直接引发了保险丝的停牌,上市首日股价就翻了一番,美丽的首席执行官王莹成为中国首富。长期新闻和其他新闻使其成为焦点。

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也许每个人都真的希望最富有的女人能从杨惠妍那里换掉,但这确实是乌龙茶。招股说明书显示,王颖和团队总共持有5 8. 7%,而不是王颖的个人股权5 8. 7%,因此王颖不是首富,王颖的名字尚未包括在内在《福布斯》(Forbes)中国最富有女性百强榜单中。

尽管首富是乌龙茶,但电子烟是首都市场的宠儿,但不是乌龙茶。截至1月28日美国股票市场收盘时,五鑫科技的股价已从35美元/ ADS的最高点跌至2美元4. 27美元/ ADS,但仍是发行价的两倍多。

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良好的基础

烟草,一开始让人想起暴利行业,加上“新”一词,就等于传统的暴利行业叠加了高科技公司的高速增长空间,成为聚宝盆。

根据五鑫科技的招股说明书,其品牌悦刻 电子烟目前在中国市场的市场份额为6 2. 6%,而吸烟者的心理份额为6 吸。 ] 6%,可以说是头把交椅。

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与主要依靠品牌获得用户粘性的传统卷烟不同,悦刻的主要产品类型是可再填充密闭型电子烟(即,杆可长期使用,烟弹 ]不能重新装满烟油,用完一次性,更换频率高),出于成本考虑,用户将不容易更换烟杆。不同品牌之间的烟弹不是通用的,这意味着一旦用户选择悦刻烟条,他们就必须连续购买买 悦刻 烟弹。上图最右边的折线图清楚地反映了烟弹销售的几何增长趋势小野电子烟,这是由烟条销售量的小幅增长引起的。

烟弹是电子烟的主要利润来源。同时,现有用户对烟弹的需求催生了更多的品牌商店和代理商家,这使悦刻的烟弹比其他品牌更容易收购将进一步推动悦刻的销售增长产品市场自发地形成了增长趋势,从长远来看,预计营销成本将进一步降低。

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在这种趋势下,Fogcore技术的性能得到了突飞猛进的改善。它的收入在两年内翻了15倍以上,净利润也从负变为正,净利润率逐渐提高。

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尽管电子烟的制造技术仍处于优化和探索阶段,但未来仍需要长期的研发投资,并且不可能像传统卷烟制造商一样完全“回收”,但是悦刻在早期阶段已经投入巨资建设了300多个。平方米实验室初步建立了销售网络和合作网络,后期利润率可能会越来越高。

从公司自身情况来看,唯一值得注意的是,招股说明书中提到首次公开募股将筹集约14亿美元的资金,将用于研发和科学研究,加强分销和零售网络,并提高供应链能力和一般企业用途。在Fogcore Technology的研发费用比率最高的时期(2020年前三个季度),研发投入仅不到1,340万美元,占募集资金的不到1%。似乎大多数市场辅助筹款活动都必须投入市场。

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从当前的行业结构,自身的研发水平,盈利能力,市场市场份额和现金流量的角度来看,如果没有巨大的外部风险,Fogcore Technology仍然很有希望。

但是不幸的是没有。

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不可避免的监督

电子烟最终基于“烟”,并且属于烟草行业。监管不力造成了各种问题,例如年轻人吸香烟,并且世界各地的国家仍在向前发展。在这个行业中,监管的不确定性是Fogcore Technology的最大且不可避免的系统风险。

在过去的十年中,随着外国电子烟巨头在世界范围内的迅速扩张,世界上最大的烟草消费国中国自然成为了他们的最大目标,电子烟体验店悄悄地出现在大街上。在发现了这种趋势之后电子烟第一天微商,国内商人自然不会只愿意成为代理商人,而是建立自己的电子烟品牌以获取更高的利润。

国内电子烟品牌迅速崛起并迅猛发展。尽管在2019年的“ 315”派对上警告了电子烟的效果和质量,但同年4月深圳 电子烟展览和京东618的到来。购物节的到来使首都进入了一个疯狂的时期。许多新品牌,包括罗永浩推出的“ 小野”,都在为双十一做准备。

然后,在该年的“双十一”前夕,国家发布了进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通知,并紧急要求电子烟脱离“互联网”,从而在该产业中掀起了一波产业发展浪潮。冬天。

这一次的监督消除了大批“无烙印部队”,使该行业的马修效应更加明显,并实际上使Fogcore技术的发展受益。但是,监管尚未结束,“断开连接”的要求仅仅是开始。

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BT Finance在电子商务平台上联系了卖 电子烟套,贴纸和附近的其他商家,并试图询问商店中是否有烟弹待售。除了一位商人明确拒绝外电子烟排行榜前8强,其余的客户服务向B叔提供了微信。

根据客户服务提供的微信帐户添加朋友后,您可以看到在他们的朋友圈中有一次性 小烟,烟弹,烟杆等各种广告,浓郁的微商香气。经过调查,在每个卖家庭的朋友圈中电子烟种类繁多,悦刻从来没有缺席过最大的品牌。

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当B叔叔询问烟弹和烟支时,直到买的订单获得成功并运送卖之前,所有卖的家庭都没有询问B叔叔的年龄。可以看出,在互联网上,未成年人仍然可以毫无障碍地顺利买到电子烟。

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(左右是卖个房子)

在向卖付款时,微信会弹出风险警告/交易提醒。

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卖个家庭中的一个在被B叔叔询问后说:“我的两个微信帐户中都有九千人电子烟第一天微商,我们所有的工作号码都绑定在老板的银行卡上。我们每天赚很多钱。因此,测试感到有问题。”随后,他还向B叔叔发送了转移的屏幕截图作为证据。

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上面的B叔叔所涉及的只是电子烟在线交易市场中的一小部分。根据卖之一提供的数据,该公司共有十多个销售人员。如果每个销售人员有两个微信和一个9,000个微信,那么一家公司可以覆盖180,000个客户。以上。其中有多少未成年人没有资格购买香烟?

目前,世界上所有国家都已对新型烟草发布了相关政策。尽管尚未形成统一的标准,但加强监管是一个明显的趋势,我国对电子烟的监管永远不会停留在“脱离互联网”的表面。

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如今,随着电子烟产业发展的加速,再加上Fogcore Technology成功上市所带来的社会影响,我国的监督可能会加速。严格的监管可能会再次使Fogcore Technology受益,而且当发现每个人都有问题时,由于市场的尺寸较大,Fogcore Technology也可能受到更大的惩罚。

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因此,即使人们担心其他问题,例如电子烟是否大于传统卷烟危害,为悦刻技术带来多少税收等,他们也会忽略它,悦刻未来的发展也非常不确定。

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未来发展

此外,在2019年,位于海洋另一端的美国食品药品监督管理局(FDA)与电子烟巨头进行了近7年的奋斗,并最终获得了胜利。美国卫生部发布消息称,有500万青少年吸吃电子烟,其中高中生和初中生分别占2 0. 8%和4. 9%,知名品牌Juul删除了许多最受欢迎的品牌。最受欢迎的调味品电子烟 Juul在2018年的估值为380亿美元,此后将其估值降低了近2/3。

此外,FDA还要求电子烟产品在2007年2月5日之后上市,并在2020年9月9日之前提交上市申请(PMTA)。完成PMTA需要大量的研究和测试,并且可以轻易地花费数千万美元。

美国市场 电子烟的渗透率高达3 2. 4%(2019年)。现在有了“最严格的监管标准”,世界各国都在关注美国的后续发展电子烟。

许多人比较了市场在中国和美国电子烟的渗透率,并认为市场在中国的渗透率仅为2%,并且还有很大的发展空间。但是,我们不需要重复美国在开发电子烟时所犯的错误。看到美国PMTA限制生效后,PMTA甚至有可能成为通用的电子烟公司上市标准。

目前小野电子烟,悦刻尚未提交任何消息,也没有计划提交PMTA的消息。这时,有消息称被称为中国电子烟的Bode已经通过了3种硬件和6种模型。 烟油第二轮PMTA审核是目前唯一一家在PMTA方面取得进展的中国公司。一旦通过实质性科学审查阶段,白金就有资格在美国销售市场,这相当于获得“世界签证”。这种认可显然也有利于其在该国的开放市场。

此外,烟草业在我国受到了“特别关注”。 HNB(热不燃烧烟草,一种新型烟草)显然是由中国烟草集团在中国生产,开发和销售的。 电子烟不太可能将其纳入中国烟草,但并非完全不可能。如果无法对监管措施进行监管市场,则国家同意对其进行管理并非没有好处。

市场在竞争方面,悦刻现在是主要的竞争者,但是除了上面提到的BOD之外,悦刻仍然有稳定的竞争对手。

自2009年以来,以深圳为主要地位的外国电子烟 代工的工厂悄然崛起,我国已形成完整的电子烟产业链。尤其是在宝安区深圳沙井和福永的偏远街道上,成千上万的电子烟制造商聚集在这里,生产了全世界电子烟的90%,这就是“全球雾谷”。有了完整的产业链,开始新的电子烟品牌并不困难。据悉,成立自己的公司仅需500万元。

在新老对手的一轮攻击中,很难保证悦刻的市场份额不会受到侵蚀。

悦刻当然也有新的机会。从市场的角度来看,去年11月正式签署的《区域全面经济合作协定》(RCEP)包括7个可以出售的国家电子烟。在RCEP框架下,随着电子烟关税的大幅度降低,日本和韩国市场的需求进一步增加以及其他允许销售电子烟的税率逐渐降低,这有利于出口我国家的电子烟品牌。 悦刻作为经过中国市场检验的品牌,它将在海外具有更高的品牌接受度。

从监管的角度来看,当进一步收紧政策时,国家有一定的可能性将电子烟的销售权授予某些管理良好的大型企业,然后悦刻则是悦刻的销售权。第二次起飞时间。

悦刻现在要做的是更积极,更严格地加强销售控制,及时提交上市申请,并更好地树立品牌形象。只有这样,才能确保行业在动荡时期不会“翻身”并继续发展。

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