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电子烟代工龙头思摩尔国际(6969.HK)同台竞争

说到电子烟,这是一个有利可图的行业,也就是说,政策不确定性是该行业最大的隐患,就像戴高克力斯的剑悬在头上一样,它随时可能受到制裁。因此电子烟有一个新的定义-一个行业处于灰色边缘并且可以赚钱。

从兴趣的角度来看,烟草成瘾产业具有很高的确定性,不受周期的影响,并且具有可观的利润。在传统卷烟生产中,中央企业终年垄断烟草业,而烟草业中央企业的利润是第一级的(25%的利润被上交了,是最高端的)。中央企业的利润)小野电子烟,这是由中央企业支付的企业中最重要的。组件。

电子烟的出现在1990年代后受到团体的深爱,其中许多是女性。 电子烟的趋势和强大的可玩性正在逐渐改变年轻人的抽吸烟习惯,这将直接导致将来减少税收。

传统与创新是一对矛盾,革命的成功仍是未知数。

3月22日,工业和信息化部公开征求“意见”(缩写),并将电子烟列入传统卷烟的管制范围,这意味着国内电子烟行业将对传统香烟进行管制。烟草将在同一阶段竞争。

那么电子烟的未来会走向何方?

1. 电子烟 市场主要用于国外销售,而国内销售相对较小

不用担心,电子烟的销售形式主要分为国内市场和海外市场。目前,主要的国内电子烟 代工工厂主要在国外销售,而国内市场的销售则是局部的。低的。在电子烟 代工领先者Smol International(696 9. HK)的领导下,2019年的主要产品是电子雾化器设备(占总收入的5 8. 8%),其中包含陶瓷加热技术的占4% 7. 2%,未使用陶瓷加热技术的占1 1. 6%,电子雾化组件(占总收入的2 7. 5%),零售客户品牌APV1 3. 7%。

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前五名客户占收入的60%以上。前五名客户是:SVI Global Tech,雷诺烟草,日本烟草,悦刻和Jupiter Research。

为什么电子烟在中国不如在国外受欢迎?

从习惯的角度来看,国内的烟草文化价格和电子烟不可能是戒烟,而其他因素使电子烟无法成为中国具有社会属性的“工具”。

2.海外国家/地区政策

英国和美国是电子产品雾化烟 市场的代表,其中美国市场所占比例最大。目前电子烟视频,美国电子烟 市场的收入规模约为50%,美国销售电子烟的PMTA评估最为严格。并且所有未通过PMTA的产品将被下架。为了增强在美国销售电子烟的彩虹吸效果,PMTA通过认证过程非常复杂。一般审查期长达2年,耗资约2000万美元。

1)传统卷烟政策

世界各国对传统卷烟的总体政策趋向于控制流行病以减少对人体的伤害。 2005年,世界卫生组织通过了《世界卫生组织烟草控制框架公约》正式生效并启动了MPOWER工具,其中包括:测试,无烟草环境,戒烟规划,警告标签,大众媒体,广告禁令,税收,从2007年到2018年,MPOWER措施已覆盖43个国家/地区的136个,覆盖人口从11亿增加到50亿。

2)电子学雾化烟

由于我国电子烟 代工的大部分主要销往美国和英国,因此在这里我们主要介绍美国和英国的政策。

美国:严格的PMHA审查加快了电子烟行业的集中度

如果您想在美国销售电子烟,最困难的事情是PMTA评估,所有未通过PMTA的产品都将被下架。但是,PMTA的评估和审查需要经过一个复杂的过程,包括产品检验,研究报告,UL8139认证等。一般的审查周期长达2年,花费近2000万美元。 电子烟通过PMTA后,只能以烟草制品的名义将产品放在货架上,并且必须通过RMTP才能将其识别为减少危害的产品。产品上市的成本非常高。 PMTA只是审核产品,这意味着每个烟草公司推出的产品都必须通过PMTA。 PMTA不仅要审核品牌所有者,还需要对上游ODM制造商进行联合审核。产品通过后,品牌拥有者基本上将不会改变ODM制造商。 。因为如果上游ODM供应商经常更换,则意味着该产品非常昂贵,并且面临无法销售的风险卖。这也意味着,如果产品通过审核,则基本上将不会替换ODM供应商。

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英国:PHE使用雾化烟作为戒烟的手段来鼓励和支持发展

在英国,卫生部下属的英国公共卫生局(PHE)对烟草产品实施监管控制。英国卫生当局将电子烟视为治疗成瘾的药物之一电子烟代工标准,并由英国药品和健康产品管理局统一。管理并建立严格而详细的监管规定。 PHE认为,电子烟雾化烟比普通烟草安全95%,并且可以帮助吸吸烟者戒烟。因此,英国政府普遍鼓励电子技术的发展。从那时起,PHE多次发布政策文件以增强这种意识,并允许销售药品电子烟,并为患者提供电子烟休息室,以鼓励吸烟者从传统卷烟转向电子烟,最终实现戒烟 ]。

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目前在英国,电子烟的吸烟者人数接近传统吸烟者的一半,每年为超过50,000名英国吸烟者提供帮助戒烟。

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3)不燃产品政策

不燃烧的烟草制品于1988年首先诞生于美国雷诺兹烟草公司。1998年,烟草巨头菲利普·莫里斯国际公司(Philip Morris International)推出了具有电加热功能的HNB 吸卷烟装置。在日本流行之后,Philip Morris International IQOS诞生了,HNB产品发展迅速。与电子产品雾化烟相比,HNB产品起步较晚,而进入市场的产品较少,因此各国的监管规定有待改进。

日本和韩国市场是第一个HNB 市场,政府政策相对宽容,英国和美国市场 HNB仍处于起步阶段,英美两国政府相对开放,只要坚决降低产品危害并产生很小的影响。 ,以后的实施取决于产品是否符合吸烟者的习惯。在2019年,FDA授权Philip Morris International在美国销售IQOS 市场。 2020年7月,它通过了MRTP审核。 IQOS成为第一个在美国销售的不燃烧电子烟产品。英国已将其作为英国烟草税制度的新分类。

日本和韩国是HNB的代表市场,但相关政策起步较早且完善,具有代表性。

日本:相对宽松,HNB被排除在反吸烟法之外

HNB产品在日本中被视为烟草产品,并由财政部根据《烟草商业法》进行管理。目前日本尚无专门针对HNB的法规,该法规被视为斗烟法规。只要获得日本财政部的许可电子烟厂家,HNB烟具,烟弹和香烟都可以出售和流通。考虑到HNB是一种相对减少危害的替代烟草产品,并且HNB在日本中用作烟草产品,因此它也要缴纳烟草税,以确保烟草业税收的稳定日本。因此,日本政府对HNB产品有相对的态度。支持态度。 2018年7月日本修订了《健康促进法》,以增强公共场所的综合戒烟措施,但不包括HNB产品。目前,政府计划实施更严格的烟草法律,以促进国民健康。如果调查后HNB对健康没有影响或几乎没有健康影响,则将其排除在限制之外。在政策允许下,日本 HNB 市场有望保持良好的发展趋势。

韩国:高税率+ 价格优势+高文化,HNB加快了渗透率

韩国的监管体系相对复杂,涉及电子烟监管的部门和机构,例如韩国电子烟协会,企业和财务部,食品药品管理局,工业安全部,税务局等。韩国允许在烟草产品的管理下出售HNB产品,而电子雾化烟目前暂时归为工业产品。根据是否包含尼古丁,由计划和财政部的《烟草商业法》和厚生省的食品药品管理局管理。征税根据尼古丁的内容征收。

近年来,韩国食品和药物安全部对家用HNB的安全性提出了质疑,政府也不断提高烟草税以控制烟草的发展。 2017年10月,韩国政府将HNB 烟弹产品的税率从普通烟草的税率从52%提高到90%,电子雾化烟也将普通烟草的税率从43%提高到100%,这是根据高税收政策生产的。高成本的本地企业的高性价比产品有所减少,传统卷烟的成本逐渐高于新烟草,吸烟者更愿意转而使用新烟草,同时又要考虑到HNB产品的技术和社会属性,以及国外HNB产品的快速发展。

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3.国内政策

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2017年5月,国家烟草专卖局发布了将HNB纳入监管范围的文件,禁止在该国销售IQOS等HNB产品,然后反复强调要加强研究和开发新的烟草产品。 2018年8月,烟草专卖局发布了一份文件,禁止向未成年人出售电子雾化烟。在2019年10月,它发布了禁止电子烟在线销售和在线促销的通知,并于2020年7月再次进行了为期两个月的电子烟专项整改,并不断加强了电子产品雾化烟的行业标准。此外,在烟草控制政策方面,北京,上海,广州,深圳和其他城市已经颁布了公共场所控制吸吸烟法规,禁止在包括杭州, k19],南宁和武汉。其他城市显然已将电子烟纳入了法规范围。

结论:

从磁盘角度看,新闻部3月22日的负面消息已经反映在股价中:电子烟 代工领先者Smol International(696 9. HK)超卖了2 7. 22%,麦克威尔的母公司Yiwei Lithium Energy(30001 4. SZ)暴跌1 5. 85%,而Fogcore Technology(RLX)暴跌4 7. 84%。但是,鉴于各国实施的电子烟政策电子烟代工标准,有没有电子烟销售卖政策比美国PMTA更难?

此外,三大国内领先公司中有两家主要销往美国。只有Fogcore Technology的主要战场在中国。但是,从上述SM International的前五名客户的角度来看,悦刻是SMALL对于第四大客户,产品的质量标准与美国标准处于同一水平。我认为产品是否合格没有问题。

然后,问题的关键是电子烟是否可以在中国卖合法出售

从工业和信息化部昨天的重磅消息来看,它只是划定了监督范围和征求意见,还有谈判的余地。它并没有用一根棍子杀死整个行业。从监督的角度来看,这是一件好事!因为它加速了电子烟的合法化。从标准的角度来看,如果遵守美国的严格标准,将使人们受益,并加速该行业的马太效应。如果遵循英国的低标准,整个电子烟行业的规模也会加快。

评论征集活动将于2021年4月22日之前停止。电子烟是否可以合法出售,我认为没有大问题。

以上仅为个人意见,并不构成任何投资建议。如果您的意见有误,请在评论区域中原谅我并予以纠正。

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(来源:曼头财经财经《财富》杂志2021-03-24 10:0 0)

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